Henry Morgan, vendu comme esclave à Panama, est acheté par Dona Inès, la fille du gouverneur espagnol. Surpris à embrasser Inès, Morgan est condamné aux galères où il fomente une rébellion et s'empare d'un navire. Reconnu comme chef par les galériens libérés, il se joint aux boucaniers de l'île de la Tortue. Il y retrouve Inès, prisonnière des pirates, qu'il libère et renvoie à son père. Avec l'appui des Anglais, Morgan décide de s'emparer de Panama. Il réussit malgré un premier échec et l'abandon des secours britanniques. Il revoit Inès qui lui avoue son amour.