Peu après sa naissance, Sigfrid est confié par sa mère mourante à un nain forgeron qui vit en pleine forêt. Jeune homme, Sigfrid tue le dragon Fafner, gardien du trésor de Niebelungen; il se baigne dans le sang du monstre et devient invulnérable sauf en un point de son corps où une feuille s'est posée. Plus tard il aide le roi des Burgondes, Gunther, à gagner la main de la reine d'Islande, Brunehilde. Pour sa part, il épouse Kriemhilde, la soeur de Gunther. Mais Brunehilde aime Sigfrid et pour se venger elle favorise la rancune de son rival, Hagin. Ce dernier apprend le secret du trésor et découvre le point faible de Sigfrid. Il le tue, mais paie chèrement son crime.